Dluhopisy se záporným výnosem už i u nás

Člověk jen žasne. I u nás se podařilo prodat dluhopisy se záporným výnosem. Česky řečeno zaplatím peníze za to, že si uložím větší balík peněz u Českého státu. Teď zbývá jen otázka, "Proč jsem to udělal?"

Nevím, kdo ty dluhopisy za 11 miliard korun koupil, ale chce se mi trochu zaspekulovat, proč to udělal.

První mě napadá praní špinavých peněz. Společnost s nejasnými vlastníky a strukturou se sídlem někde v daňovém ráji (???) koupí tyto dluhopisy za "špinavé" peníze (bez průkazu původu) a po dvou letech je vyndá čisté jako lilium. "Prodali jsme české státní dluhopisy." Tak to doufám, že už není možné. Když musí prokazovat původ majetku každý, kdo nakupuje za částku větší než 1,25 milionu korun.

Druhá možnost je spekulace na kurz koruny. Teď dostanu za € 27 korun. Tenhle kurz bude ČNB držet až do konce roku 2016 a pak ho pustí a euro spadne na 25 Kč. To jsou 2Kč na každém investovaném euru. To je výnos 7-8%. Za dva roky. Něco zaplatím na poplatcích za uložení (záporný výnos dluhopisů) a ostatní je pro mě. Lákavá nabídka pro penzijní fondy zemí, kde se platí eurem.

Příklad : Koupím koruny za 10 milionů €. Dostanu 270 milionů Kč (přepočet 27Kč/€). Koruna posílí na 25Kč za €. Dostanu zpět nominál 270 milionů korun a po převodu na € je to 10,8 milionu €. Prima kšeft.

Dále mě zaujala věta, že "zájem investorů byl tak velký, že tržní výnos spadl do záporných hodnot." Ejhle, ony se dluhopisy nemusí kupovat za nominál? Čeští investoři, pohleďte. A nemusí se ani držet až do splatnosti a lze s nimi obchodovat. Jak se to tak stane, že tržní výnos spadne do záporných hodnot? To je tak, že se vypíší dluhopisy s kuponem dejme tomu 2%. Nominální cena dluhopisu je 1 milion korun. A teď se spustí mela, každý ho chce a objednávky jen prší. Tak dobrá, my vám ten dluhopis tedy prodáme za 1.020.000Kč. Chcete ho? Ale jo. objednávek je míň, ale pořád víc než za 10 miliard, které původně vláda vypsala. Tak OK, my vám teda prodáme ten dluhopis za 1.040.000Kč. To je ta hranice, kdy si jen "uložím peníze". Objednávek je zase míň, ale pořád třeba za 15 miliard. Tak jo, tak my teda prodáme ty dluhopisy za 1.050.000Kč/kus. Objednávek je za 11 miliard. OK. Miliardu dotiskneme a začněte prodávat. A fióóó, dluhopisy jsou pryč. Zájemci zaplatí za uložení peněz a možnou budoucí spekulaci na rozdíl měnového páru Kč/€ 10.000Kč za každý dluhopis.

Už víte, proč to dělají? Spekulace na kurz koruny jim vynese (možná) 7-8% za dva roky a bude je to stát jen 2%. 40.000Kč jim pokryjí výnosy z kuponů a 10.000Kč holt musí zaplatit ze svého.

Doufám, že je to dost srozumitelné. Ale teď jak se k tomu má postavit český retailový (nakupující za maloobchodní ceny) střadatel? Ten kupuje dluhopisy za nominál, kupuje je za koruny, drží je do splatnosti a pobírá kupony a na konci dostane nominál. Kdyby takoví investoři u nás byli, ve výše zmíněném případě by dostali 2% za rok. To znamená 20.000 ročně z každého milionu (a co inflace?). Proto jsou pro ně například pětileté protiinflační dluhopisy. Česky řečeno, "Člověče, půjč mi na pět let tvoje peníze a já ti za ně dám po těch pěti letech stejnou kupní hodnotu, jakou ty peníze měly před pěti lety, když jsi je kupoval." Už tomu rozumíte? Jdete do toho?  

A teď další věc. Když si daná společnost (co koupila ty předražené dluhopisy se záporným výnosem) založí u banky účet v českých korunách, na něj uloží svoje eura v kurzu 27Kč/€ na dvouletý termínovaný vklad třeba za 1% ročně, získá po dvou letech za stejných podmínek těch 7-8% a ještě něco navíc na 1% ročním úroku termínovaného vkladu. Proč to neudělá? Možná se nenosí nechávat hotovost na účtě v bance. Nebo se bankám obecně v dnešní době zase tak moc nevěří. Tak, že je lepší dát něco peněz za garanci českého státu. No pravda, v bance garantují jen 100.000€.

Popřemýšlejte, jestli by nestálo za to vybrat peníze z bank, kterým velcí klienti nevěří a nakoupit za ně majetek ve formě akcií nebo podílů akciových podílových fondů. 

Váš Pavel Rudolf

(autor je spolupracovníkem projektu jakbytbohaty.cz)